Ставка на паузе: почему ЦБ 23 октября, скорее всего, сохранит 14%

Банк России 23 октября, вероятнее всего, оставит ключевую ставку без изменений — на уровне 14% годовых.

В сентябре регулятор уже впервые прервал цикл снижения, начатый в июне 2025 года, и теперь главным препятствием для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики стало ускорение инфляции. Об этом говорится в финансовом обзоре «Финансы Майл».

Инфляция развернулась вверх

По оценкам аналитиков Т-Банка, за первые две недели октября годовая инфляция в России выросла с 6,35% до 7,22%. Ключевой триггер — повышение тарифов ЖКХ: совокупный коммунальный платёж в среднем вырос на 12,3%, хотя изначально индексация планировалась на уровне менее 10%. Минэкономразвития оценивает вклад роста коммунальных тарифов в инфляцию в 0,75 процентного пункта.

Давит на цены и топливный рынок: удорожание бензина увеличивает издержки предприятий на производство и логистику, что постепенно транслируется в конечные цены. На этом фоне инфляционные ожидания населения в сентябре поднялись до 14,2% против 13,7% месяцем ранее.

Аналитики спорят о сценариях

Большинство опрошенных экспертов ждут сохранения ставки на 14%. Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая объясняет паузу высокими инфляционными ожиданиями и активным кредитованием.

Не все настроены так однозначно. Старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин допускает снижение на 0,25 п. п. — до 13,75%. Аналитики SberCIB рассматривают и альтернативы: повышение до 15% или снижение до 13,5%, хотя базовым вариантом также называют сохранение текущего уровня.

Что будет после октября

Перспективы дальнейшего смягчения туманны. В ВТБ допускают снижение до 13,75% уже в декабре, тогда как в Альфа-Банке не исключают, что ставка останется на уровне 14% вплоть до апреля 2027 года.

Согласно октябрьскому опросу ЦБ, средняя ключевая ставка в 2026 году может составить 14,6%, в 2027-м — 12,8%, в 2028-м — 10,8%. Итоговое решение регулятора будет зависеть от динамики инфляции, состояния экономики и обстановки на топливном рынке.